En 2024, bpost a enregistré une perte nette de 205,1?millions d'euros, principalement due à une dépréciation exceptionnelle de 299,4?millions d'euros liée à Radial US. En 2025, la perte nette s'est réduite à 39,4?millions d'euros, essentiellement grâce à une forte diminution des amortissements et des charges non récurrentes. Le rendement des capitaux propres (ROE) s'établit ainsi à environ -5 % pour 2025. Parallèlement, l'EBIT ajusté (indicateur de la performance opérationnelle sous-jacente) recule de 224,9?millions d'euros en 2024 à 179,7?millions d'euros en 2025, soit une baisse d'environ 20 %. Cette détérioration s'explique par la diminution structurelle des volumes de courrier et par la perte de la concession de presse belge, qui n'est que partiellement compensée par l'acquisition de Staci. 1. Comment évaluez-vous l'amélioration apparente du résultat net et du ROE en 2025, au regard de la dégradation de la rentabilité opérationnelle sous-jacente? 2. Dans quelle mesure estimez-vous que la stratégie actuelle de l'entreprise permet de compenser le déclin structurel de ses activités principales? 3. Quelles mesures supplémentaires envisagez-vous de prendre pour rétablir durablement les marges opérationnelles et la rentabilité? 4. Comment l'intégration de Staci est-elle évaluée et dans quelle mesure cette acquisition contribue-t-elle réellement à compenser le recul des activités postales?
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Je tiens à rappeler d'emblée que bpost évolue aujourd'hui dans un contexte de transformation profonde de ses activités, marqué par le déclin structurel des volumes postaux traditionnels et la nécessité d'adapter son modèle économique. Dans ce cadre, il est essentiel d'analyser les performances de l'entreprise avec nuance, en distinguant clairement les effets conjoncturels des évolutions structurelles. Lors du Capital Markets Day (bpostgroup Capital Markets Day June 2025 - #Reshape2029) en juin 2025, Bnode a présenté son ambition et sa stratégie Reshape2029, approuvées par le conseil d'administration, ainsi que son plan de transformation à l'horizon 2029 et un plan financier dont le premier jalon est fixé en 2027. Avec ce plan, Bnode entend rétablir la croissance financière malgré le déclin structurel des activités historiques du groupe. La transformation opérationnelle bat son plein et se traduira progressivement par des résultats financiers. Je souhaite attirer tout particulièrement votre attention sur les slides suivantes de la présentation susmentionnée: - 14 : l'ambition "expert régional et numérique en logistique des colis"; - 8: la vision stratégique, composée de cinq pierres angulaires (la pierre angulaire 2 portant sur les activités 3PL); - 72: le plan financier, comprenant le plan intermédiaire triennal 2024-2027 et la prévision selon laquelle le 3PL sera le principal contributeur à la croissance post-transformation. Comme cela a été mentionné lors de cette Capital Markets Day, l'un des sept must-wins est l'intégration de Staci aux autres activités 3PL (services logistiques aux entreprises) en Europe. Dans le cadre de cette mise en oeuvre en cours, Bnode a réorganisé le portefeuille de clients et l'empreinte immobilière de Radial Europe et d'Active Ants avec Staci, et considère désormais la plateforme combinée gérée par pays (plutôt que par marque comme auparavant) plutôt que Staci en tant qu'entité autonome. En 2025, cela se traduit dans les résultats de Paxon (dans lesquels Staci est consolidée) par une augmentation de 6 millions d'euros par rapport à 2024, année au cours de laquelle Staci avait partiellement contribué aux résultats annuels après son acquisition en août. Ce chiffre doit être mis en perspective avec l'EBIT des activités belges, qui a été divisé par deux entre 2024 (133,7 millions d'euros) et 2025 (67,0 millions d'euros). Je tiens à attirer tout particulièrement votre attention sur les slides suivants de la présentation susmentionnée: - 10: les sept 'batailles must-win', parmi lesquelles figure l'intégration réussie de Staci au sein de Paxon (3PL); - 22 et 20 de la présentation aux analystes consacrée aux résultats annuels 2025 Présentation aux analystes du 4e trimestre 2025. En ce qui concerne la remarque formulée dans l'introduction à la question au sujet des résultats nets et du rendement des capitaux propres (ROE), je tiens à préciser qu'elle se fonde sur les chiffres financiers 'publiés'. En revanche, la remarque formulée à ce sujet concernant la rentabilité opérationnelle sous-jacente repose sur les chiffres financiers 'ajustés'. Il ne s'agit donc pas d'une comparaison entre des données équivalentes. Une comparaison de l'évolution des résultats nets 'publiés' et du ROE avec l'EBIT 'publié' montre une tendance parallèle plutôt que contradictoire. Je vous renvoie à la slide 18 de la présentation aux analystes à l'occasion de la présentation des résultats annuels 2025: 4Q25 Analyst presentation. Pour évaluer les performances opérationnelles et donner une image fidèle des activités sous-jacentes, il convient en effet de se pencher sur les chiffres 'ajustés', qui excluent par définition les effets ponctuels et non récurrents (au-delà d'un certain seuil), tels que les dépréciations mentionnées. Je reste particulièrement attentive à la capacité de bpost à mener à bien cette transformation dans la durée, tout en garantissant la qualité du service universel et l'accessibilité des services pour l'ensemble des citoyens.